今年5月以来，以比特币、以太币为代表的数字货币在二级交易市场价格逐月攀升。其中，比特币更是在6月突破2万元大关，数字货币价格的“高烧不退”令人叹为观止。
在二级市场水涨船高的同时，中国的数字货币（也称“虚拟货币”或“代币”）一级发行市场势头更为凶猛，吸引众多资本蜂拥而至。
据界面新闻记者不完全统计，仅在2017年6月，就有超过20个区块链应用项目完成众筹，这也意味着市面上已有超过20种新的代币。而7月进行众筹的ICO项目则将迎来更加密集的爆发。
数字货币ICO魅力何在？它究竟是泡沫还是下一个风口？
一年1500倍的暴富神话
ICO，全称Initial Coin Offering，改编自证券界的Initial Public Offering（首次公开发行）一词，只是把所发行的标的物由证券变成了数字加密货币。
区块链初创公司以ICO的方式，把投资者手中的比特币、以太币投入项目取得新项目的等值“代币”，以达到融资创业目的，投资人便拥有了一定比例的该项目使用权。如果公司的应用程序受到广泛欢迎，使用者多，代币的需求也会随之增加。而代币的旺盛需求会推高代币的价格，其持有者因而获得价格上涨的收益。最后，参与者手里的项目代币一般通过数字货币交易所进行流通退出。
以一例跨国界ICO项目——TenX为例，其发行目的是开发一个区块链资产支付平台，是目前区块链行业内备受关注的项目之一，是经Paypal孵化器认可与指导的新加坡项目。
该项目白皮书显示，TenX计划向公众发放80％的单位为PAY的代币。在首期ICO项目中，所有代币的51％进行ICO，募集25000个以太币，1个以太币可以兑换350个PAY代币。其余29％的代币将在未来4年内分配给社区，创始人、早期支持者和开发团队将获得剩下的20％的代币奖励。由于TenX有以太坊创始人Vitalik Buterin的背书，该项目在36小时内完成其PAY代币预售的10万个以太币销售目标，总金额大约价值3900万美元，在6月已经提前完成募集目标。
在ICO狂热的背后，是一个个诱人的“一夜暴富”神话。自2016年起，在中国的ICO项目中，不乏初期暴涨数百倍、上千倍的“成功项目”：量子链第一天“上市”，最高价格66.66元，涨幅达到33倍；公信宝众筹时“一股”几毛，如今翻了90多倍；小蚁币5毛涨到了40块；最夸张的Stratis，一年涨了1500倍；而“BAT”，8天时间暴涨8倍，一天翻一倍。
今年4月，在全球区块链金融（杭州）峰会上，蚂蚁金服首席架构师童玲曾表示，2017年将会是区块链的应用元年，年内将会看到区块链的应用全面开花。
同样，区块链领域融资服务平台ICO365数据显示，今年5月以来，几乎每周都有新项目发起众筹项目，已经达到约四十起左右，每个项目的众筹金额约在数千万人民币级别。然而，这些ICO项目并不接受人民币、美元等货币参与众筹。数字货币“王国”的先行者——比特币、以太币等，是各家众筹项目的募集货币单位，也是数字货币王国众筹和流通的基础性货币单位。
据界面新闻记者统计，近期这些ICO项目囊括了知识产权、社交、选举、资产交易等多个领域，多数项目通过众筹比特币或者以太币的方式进行募集资金，来兑换新项目上的数字货币（代币）。
热潮之下的冰火两极
在全球范围内，ICO热潮已过三轮。2013年底到2014年初涌现了大量的ICO，但绝大部分ICO都因过度炒作或者诈骗而宣告失败。至今为止最成功ICO项目以太坊也出现在这一时期，其开发于2013年，募集资金超过1800万美元，截至今年5月31日市值也达到了200亿美元。
第二轮热潮则开端于2016年初，此后便爆发了区块链融资历史上最大骗局。
2016年5月，TheDAO项目——这个等值1.5亿美元破世界纪录的非典型ICO（其本身不是区块链）众筹，在向世界大声宣告智能合约时代到来后的一个月，即被黑客攻克，丢失了360万以太币。
最新一轮热潮在2017年展开。“由于技术尚不具备、低级的区块链概念炒作，2016年中国的ICO项目绝大多数黯然落幕，且多数并未为‘币圈’外人士了解，然而，2017年，中国的区块链项目得到了创投圈知名人士的宣传、区块链技术的成熟和市场活跃度提高，参与人员也更广泛。”一位数字货币圈资深人士向界面新闻记者表示。
数字货币二级市场交易平台也纷纷涉足一级市场，但各家交易平台对待ICO热潮的态度也截然相反。
国内某知名比特币交易平台负责人向界面新闻记者表示，其所在平台正在开发多个ICO项目，因此，不便对ICO市场存在的问题进行评论。
而另一比特币交易平台——币久网则在6月28日公告称，将会暂停网站新的ICO业务，币久网解释称，“我们清晰地看到了投资者的不理性、行业的浮躁，完全违背了我们的初衷，另外，用户、流量的爆发式增长也让网站无法消化，因此，选择暂停并待行业回归理性后再决定恢复时间。”
火币网COO朱嘉伟则表示，“希望投资者能够从基本面的角度去评估每一个区块链资产。比如说它的战略层面，区块链资产发行出来的应用领域在哪里、目标市场到底是什么。这些资产可以和股票做个类比，股票基本面分析做得非常好，是表示它有个较长远的价值投资的意义，并不代表着它的价格会在短期内有一个比较高的增长。”
监管将往何处去
在多位业内人士看来，前期没有统一的信息披露标准和程序，包括部分ICO前期夸大宣传、无法验证的概念和应用机制，以及融资后没有持续监督约束机制，投机占据主导的投资氛围，都成为当下ICO项目存在的问题。数字货币ICO监管，已成为不容回避的严峻话题。
是否要进行监管？由谁监管？如何监管？成为摆在全球监管者面前的新挑战。同时，区块链技术的去中心化、跨国家跨地区的特性也不同于以往的金融机构特点。
在区块链发展初期，各国监管机构的政策都处在讨论观察期。英国金融行为监管局（FCA）和加拿大证券管理局（CSA）正在开展“监管沙盒”的计划，希望能够将更多区块链创业公司纳入其中，为新的金融产品提供测试环境。美国证券交易委员会可能会对ICO市场实施更严密的监控，尤其是就相关企业是否利用ICO从事洗钱活动、逃避证券法规等方面展开调查。
中国央行虽然在2017年已经对比特币交易平台进行规范，包括采取实名认证在内的反洗钱措施，并挂牌成立数字货币研究中心，但目前，ICO在中国尚不受管制。
中国人民银行数字货币研究所所长姚前曾提到，中国央行有意尽快规范ICO市场，他表示，一定要对ICO做好监管，可以对它审慎性宽容，但也绝不能任由其大行其道，而且单国的监管行动将失去抓手，国际监管合作与协调尤为重要。