我们提到区块链行业最赚钱的是屯币，一个牛熊周期从底部到顶部可能有 100 倍收益。相比之下，即使是牛市，买矿机也得 200 天左右回本，而且挖矿的门槛相对更高，矿机购买、运输、托管、运维等等一些列事情，都比直接在市场买比特币麻烦太多。
那么，为什么还是有很多人选择挖矿而不是直接购买比特币呢？
江卓尔在 2019 年年初火币大学的演讲中，给出了自己的答案。以下内容节选自演讲稿：
01
为什么要挖矿？
我们刚介绍了比特币价格波动的周期和屯币，介绍了屯币回报率是最高的，哪怕骗钱割韭菜的 IC0 也跑不赢屯币，那么为什么我要挖矿？
挖矿实际上没那么赚钱。大家看下面这张 S9 的回本曲线图，实际上即使牛市，挖矿的回本期也稳定在 200 天左右，就是说两年的牛市就只能赚到 300%~500% 的收益。
如果屯币的收益远高于挖矿，甚至有机会赚一百倍，那我为什么要挖矿呢？
下面这张图是 2011 年的死亡熊市。图中上引线最高点接近 32 美元，然后疯狂下跌到 2 美金，跌幅接近 95%，跌到所有人都怀疑人生，后面还有半年多的横盘时间。关于比特币，中本聪自己就说过比特币就是一场实验，当时很多人担心比特币这个实验会不会跌没了。再加上当时的比特币也确实没有什么实际用途，当时著名的交易就是一名叫拉斯勒的程序员用一万枚比特币买了两个披萨。
2011 年的死亡熊市
经历这一波熊市，到 2013 年币价慢慢回升，2013 年这波牛市也被称为“下车牛市”。这时候，很多人判断说，这个剧情很熟悉，2011 年的死亡熊市就是这样。根据这个判断，很多人都以为这次也会像 2011 年那样，跌幅将超过 90%，在底部也会有半年的横盘，所以很多人在 200 美金的位置跑掉了。
其中典型的例子就是财经博主端宏斌，我在科普文章《比特币是什么》 中有提到过。他在 2011 年买了不少比特币，写了很多推荐比特币的文章，其中有一篇是《此物一出天下反》，把比特币推到了一个很高的高度。
正是因为他判断 2013 年比特币将重复 2011 的走势，跌幅将超过 90%，并会在底部横盘一段时间，所以他在 2013 年初那波熊市下车了，但实际上这波下跌只跌了 75% 左右。在上图最后一根 K 线以后，直接就有一个 V 形反转，把很多人洗下车。
2013年下车熊市
2013 年底的那波牛市，是由 QQ 弹窗、央视新闻直接吹起来的。涨得非常快，没有按剧本走，出乎了很多人的意料，大部分来不及上车的人，就彻底被比特币甩下车了。
端宏斌被甩下车以后，从此由粉转黑，开始写比特币的泡沫论，接着吹了一波山寨币。
区块链世界里面最可怕的就是被洗下车。一旦被洗下车，基本上就没有可能上车了。买过这种几十元、几百元的币，怎么还可能去买几万元的币呢？
2013 年 7 月 8 日的位置，比特币价格直接 V 形反转，涨幅和上涨速度都非常惊人。大部分人都是在牛市入场的，因为牛市有时候会吸引大眼光，我差不多也在 800 美金的位置入场。
02
挖矿可以融资
2013 年底的时候，当时我在上海移动做大数据，带了一个十几人的团队。我第一次听到比特币也是在 2011 年，跟很多人类似，最初听到比特币没当回事，然后下次看到再听到它的时候，都会感慨它涨得好厉害，然后再进来。我 2013 年底辞职，开始进来挖矿和做矿池，从一开始的两台显卡矿机，到现在的 20 万台，涨了 10 万倍。
没钱买币怎么办？融资加杠杆吗？这是很危险的！
我 2013 年底进来以后，感觉已经到了泡沫的末期了，然后就开始慢慢屯币和等待。之后币价在底部横盘了一年多，我比较闲，写了一些比特币的科普文章。
大概在 2015 年 10 月 23 日这个时间，比特币活跃用户一直在上涨，离减半的时间只剩几个月了，我判断肯定要进入上涨行情。这个时候，我面临的问题是没钱买币了。和很多人一样，想到的办法是加杠杆。加杠杆实际上是很可怕的，我自己就有一次差点被爆仓。
我自己在期货上加杠杆，有一次离爆仓价格很近，我的爆仓价在 2900，期货砸到最低的时候，在 3000 附近，侥幸逃过一劫。我身边的一位朋友，他的爆仓价在 3100，刚好被爆掉，因此损失了大量的币，在心态上也从此一蹶不振。炒币加杠杆的风险极高。
我采取了另外一种加杠杆的方式：借钱挖矿。
如果找人借钱时说是去炒币，这不太可能借得到钱；但如果说借钱去挖矿，尤其是你把矿机放在债权人控制的矿场里，矿机也算是抵押物，这就比较容易借到钱了。
为了能借到钱，获取更多的比特币，这是我在 2015 年加杠杆挖矿的目的。
这个过程中，我也发现实际上很多传统资本进入到区块链行业时，不敢买币，但他们自认为看得懂挖矿，所以很多传统资本以挖矿的方式进入区块链行业。
矿场规模会给人一种很壮观和踏实的感觉：矿机巨大的轰鸣声、一眼望不到头的厂房，都会给人一种大规模工业化生产的冲击力。通过挖矿这种方式，更容易融到钱，而且通过这种方式加杠杆也更安全。
因此，没钱买币很好的解决方案是借钱挖矿！所以，挖矿本质上是一种金融行为。
03
挖矿可以减轻逃顶过早的尴尬
挖矿不仅是一种安全地加杠杆的方式，还能减轻过早逃顶带来的经济损失。
关于逃顶，我分享自己的两次经历：
第一次是在 2017 年 94 之前，当时从 K 线形态看，是比较明显的见顶信号，所以我卖掉了自己的一部分币。
另外一次是比特币价格 30000 多元的时候，当时也感觉到比较明显的泡沫特征。当时比较犹豫，因为泡沫的气氛已经很像泡沫的末期了，所以最后选择了在 30000 多元的时候把所有的币都卖了。
后来的事情，或许大家都知道，30000 多元其实并不是这轮牛币的顶部，我逃顶早了，但所幸当时我用卖币的钱抄底了矿机。
94 监管之后，国内很多大交易所都转移到国外了，当时我的判断是牛市可能还没结束，但这时有很多人在抛售矿机。
从 2015 年的底部到 2017 年的 94，蚂蚁 S9 矿机的价格都维持在 9000~10000 元。94 监管出来之后，造成了国内矿工的恐慌，他们开始大量抛售矿机，导致矿机价格一度跌到 6000~7000 元。我当时把所有卖币的钱都拿去买了矿机，基本上把市面上所有的矿机都一扫而空。
现在回过头来看，正是因为我挖矿并且抄底了矿机，才让我在逃顶过早的情况下，还留在车上，没有被甩下车。大概 3 个月之后，矿机从 6000 元涨到 30000 元，涨幅和币价的涨幅差不多，并且这段时间我每天都能挖出 100 多个币。
也正是因为我构建以币为核心的业务体系，有生意在里面，让我自己永远在车上，而且不做傻瓜式的信仰者。当然，构建币相关的业务体系未必就要去挖矿。
挖矿的另外一个好处是，挖矿需要留底仓来抵御幸运值波动带来的风险。如果币价快速上涨，这部分底仓的上涨也能带来一笔额外的收益。这部分底仓带来的收益将是手续费的几十倍。
04
区块链的进化之树
我非常相信区块链带来的经济自由，它甚至是比三权分立、互联网更伟大的发明，会创造出更大的价值。
区块链未来可能会成长为一棵进化之树，这也是我不要做信仰者的原因之一。信仰者坚守的某一分支可能在某一时刻被灭绝，即便是 BTC 也未必会永远存在，但区块链在很长时间都会存在。所以，尽量不要做信仰者，要去理解这个系统，和系统一起成长。系统可能会演化出一棵庞大的进化之树，现在还是非常早期的阶段，要想办法让自己一直在车上。
最后，我以一句我很喜欢的话来结束这次演讲：比特币，多一种选择，多一份自由。